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大宗商品最好时光完结期货要闻世纪金融

大宗商品“最好时光”完结?

时间:2017-6-2 2:22:52   “别人贪婪时恐惧,别人恐惧时贪婪。”这句股神巴菲特的经典名言,“老期货”王超算是对其有了更深的理解。

随着2月中旬以来大宗商品市场的持续回落,作为拥有接近10年投资经验的投资者,王超频频被“打脸”。“商品市场的表现不仅未能如年初预期一样持续走高,反而跌至2016年10月份左右的水平。”王超说,持续走低的商品价格,无论是做多的投资者,还是相关厂商都会倍感压力,“最好的时光”是否已经过去,成为不少投资者、行业人士心中最大的疑问。

大宗商品“坐过山车”

钢材市场“一枝独秀”

2016年大宗商品市场的轮动上涨,让做多的投资者和相关企业赚得“盆满钵满”。进入2017年,不少投资者继续寄希望这一上涨效应会持续。“市场的亢奋是在春节过后,因为市场预期年后企业将会开工复工,从而带动一定的采购需求。”王超表示,尤其是在政府推动基础设施投资建设的背景下,投资者对“黑色系”、金属的需求前景高涨。

然而市场的演绎大大超出投资者的预料。数据显示,到5月31日,国内市场追踪一篮子大宗商品价格表现的文华商品指数已回到2016年10月底的水平附近,累计较年初的报价下跌超过5%,是2015年下半年以来的首个半年下跌。5月份,商品综合价格指数也较前一月下跌3.5%,为连续第四个月来的下跌。

“说好的牛市,一不小心走出了持续下跌的熊市。”对此,期货市场投资者林兰调侃称,年初市场高涨的热情退去,经历持续回落“教育”后的投资者,逐渐趋于理性谨慎。

据统计,今年以来的市场持续回落,宁夏治猪婆疯的医院哪最好工业类商品、农产品类商品都联袂回调。其中追踪一篮子工业品价格表现的工业品指数累计下跌7.4%,而一向价格较为平稳的农产品跌幅也不逊色,同期跌幅高达6.6%,亦创下2015年下半年以来最大跌幅。

目前,主要大宗商品价格不仅回吐年内全部涨幅,一些品种价格甚至回到2016年中的水平。其中铁矿石、螺纹钢、镍上涨后的短期跌幅基本都超过10%,镍价回到2016年6月底的水平,煤炭市场的焦煤价格跌幅甚至超过20%,因宏观意义较明显而被称为经济预测“博士”的铜价则下跌近7%,上海期货交易所的铜期货价格基本回到2016年12月中旬的水平。

主要工业类商品中,从年内以来的情况看,“黑色系”煤炭、铁矿石跌幅居前,其中铁矿石期货价格一度从年初的每吨550元,升至740元,再经历短短两个多月时间从740元附近回落到430元附近的7个月低点,“坐过山车”般从上涨35%再回落超过40%。“铁矿石是黑色原材料中供需基本面最弱的品种,投机性也常使其尽管常常跟随钢材等原材料价格波动,但涨跌幅远超钢材等其他品种。”西本新干线高级研究员邱跃成表示。

而在农产品类商品中,大豆、谷物及油脂类商品都开启大跌模式,其中油脂类品种的累计跌幅高达16%,是2008年金融危机以来半年跌幅最大的一次,彰显出当前大宗农产品市场的极度弱势。

主要大宗商品中,仅钢铁类产品较为坚挺。目前,上海期货交易所上市的螺纹钢期货价格仍在每吨3200元附近徘徊,较去年底的报价水平上涨约11%。“原材料价格下跌,终端价格坚挺,使当下生产建材的钢厂享受最好的时光。”据西本新干线测算,到5月中下旬,钢厂的吨钢毛利达1200元/吨,刷新了多年以来的高点。

“最好时光”或已过去

市场环境迎大转变

大宗商品位于国民经济的上游,市场的急剧变化除了资金推动外,市场变动反映出的其本身市场环境变化更值得关注。业界专家认为,大宗商品市场之所以呈现出大幅波动,主一次晕倒抽搐是癫痫吗要仍是年初市场过高的预期遭遇市场环境的巨大变化,尤其是相对于2016年市场面临的环境,资金面、供需形势以及政策环境都已大不同。

一是在资金面上,随着市场的持续回落,市场逐渐形成较一致的预期——年内的资金市场环境相对于2016年而言,宽松的环境基本逆转。“2016年的货币环境是宽松,而目前是在金融去杠杆。”邱跃成说,就市场参与者的情况来看,普遍认为资金面逐渐从较宽松的环境转为中性偏紧的局面,且短期内亦看不到松动的理由和迹象。

资金面是不少大宗商品市场参与者的“生命线”。业内人士称,比如对钢铁行业而言,补库存特别是中间环节贸易都极度依赖银行资金面的供给,资金成本高企、紧张的格局,以及市场逐渐从节后的旺季转向消费淡季的情况下,市场对后期的预期并不乐观。

二是在商品市场本身供需基本面上,即将到来的消费淡季,以及房地产市场的持续调控,都使市场需求环境与2016年迥异。行业第三方报价平台上海有色网专家蒋宁说,有色金属市场的形势与经济大环境基本匹配,虽然分行业的状况存在一定差异,但总体上而台州治疗癫痫病的专科医院言,有色金属已经很难出现2016年出乎意料的需求增长情况。

蒋宁表示,以工业上广泛应用的铜来说,在铜的主要需求领域,由于政策调控,市场预期房地产行业的需求能与前一年持平或已是最好情况,而电力领域的需求尽管较正常,但年初西安地铁线缆造假事件后,一系列的督查,也让消费有所放缓,加上家电行业市场预期今年夏天的气温可能不会太高,也使其对铜原料的采购较谨慎。

三是在政策环境上,政策对供应和需求的短期冲击也大为减少。“比如煤炭行业就不会出现类似286个工作日限制产出的情况。”有业内人士坦言,随着供给侧政策的不断推进,政策面上对不少行业去产能虽然还在强化,但更多走向市场化、法制化、常态化,政策因素对生产以及市场需求的短期扰动因素大幅降低,市场炒作的空间不可避免下降。

到目前,市场对大宗商品后期的表现仍较谨慎。中国大宗商品研究中心对相关参与者的调查显示,到5月份,市场信心已经连续两个月下降。“在钢铁行业,中间商实际上从3月中旬开始就在降库存,而钢厂因为较高的利润仍继续生产,使得目前钢铁库存主要集中在钢厂,而贸易商对后期持观望的态度。”邱跃成说。

拨动制造企业敏感神经

业绩改善更需提质增效

大宗商品价格变动不仅牵动投资者的心弦,也拨动制造企业敏感的神经。尤其是业绩对价格较敏感的钢铁等行业,一些机构甚至预期年内钢厂的盈利高点或已过去,受价格上涨带动的业绩改善持续性存疑。

事实上,随着大宗商品价格的上涨,不少相关企业的业绩都较“亮眼”。财政部公布的数据显示,红河州治癫痫病最好的医院在哪里今年1月至4月,煤炭、钢铁、有色等去年同期亏损的行业持续保持盈利,同时石油石化等行业实现利润同比增幅较大,而受上游价格上涨约束的电力等行业实现利润同比降幅则较大。

上市公司发布的业绩报告也显示,煤炭行业一季度近九成企业净利润翻番,超过20%已发布业绩报告的煤炭企业盈利增长超过23倍,其中平煤股份利润同比增幅高达80倍。“但是煤炭产能过多的问题依然存在。”中国煤炭经济研究会秘书长梁敦仕表示,价格回升后一些停工企业还急于复产,若所有煤矿开足马力生产,市场供大于求的问题难以避免。

同时,业内人士也指出,相关行业盈利能力虽然得到提升,但运行质量并没有明显提高。据河北一家钢厂的高管介绍,去年二季度到今年一季度,钢铁行业出现黄金期,但在去产能、环保检查等多因素下,钢铁供应减量,而由于基建等需求增长,使钢铁、煤炭等行业红火起来,行业获暴利,但企业的提质增效意识并不强,2016年全国高炉的能耗比与前一年相比还有所上升。

在业内人士看来,与大宗商品关联度较高的行业中,有色行业的影响相对较小,“不同于钢铁、煤炭的‘靠天吃饭’,有色行业形成独特的经营模式。”上海期货交易所理事张宜生表示,有色行业的长单点价,并充分利用期货市场套期保值的模式,对原材料价格的敏感度较低。

为此,业界专家建议后期应该要加大供给侧改革力度,更多运用市场化、法制化的手段,推动优质企业做大做强,使企业更具竞争力。

一方面推动优质企业优质产品脱颖而出。推动在环保督查基础上,形成工商、质检等督查机制,真正推动产品质量提升,使优质企业更具议价能力。钢之家总经理吴文章说,价格大幅波动,市场就开始担心钢铁行业的盈利能力,实际上,钢铁行业的盈利能力并不需要过多担忧,真正需要直面的是行业的不公平竞争环境。

吴文章等专家表示,比如符合环保要求和不符合环保要求的产品成本截然不同,产品质量符合国家要求和不符合国家要求的差异也较明显,但这些产品都在市场流通,对优质企业也是一种伤害,行业应该环保、安全、能耗、产业政策、质量督查“五管齐下”,加大质监、工商对不符合质量要求产品的督查,形成高压,真正让优质企业胜出,达到供给侧改革满足市场不断提升的需求的目的。

另一方面有色行业独特的风险管理经验也值得其他行业借鉴。江铜集团期货部总经理胡剑斌表示,江铜自期货市场成立以来就从事套期保值业务,从近年的实践情况看,套期保值让江铜的风险对冲和盈利能力稳步上升,其他企业可以借鉴江铜的模式,提高抗风险能力,进而提高整个产业的运营能力和国际竞争力。

(原标题:大宗商品“最好时光”完结?)


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